案例

文化无形资产融资租赁实践

文化无形资产融资租赁，即文化企业以自身的有形资产或无形资产为载体，通过融资租赁的方式实现融资。文化无形资产融资租赁业务主要有两种形式，即直租和售后回租。直租是指租赁公司购买文化企业所需资产，再租给文化企业，收取企业租金的模式。售后回租即由文化企业将自有资产或外购资产出售给融资租赁公司后，租赁公司再将其回租于文化企业，收取企业租金的模式。

文化无形资产融资租赁业务模式探讨

●文化无形资产融资方式的比较

文化无形资产融资主要有质押贷款、资产引资、技术入股、融资租赁几种方式。这几种方式的区别及特点为：

质押贷款：指企业或个人以合法拥有的专利权、商标权、著作权等文化无形资产经评估后作为质押物，向银行申请融资。

资产引资：指企业通过文化无形资产吸引合作第三方投资，企业通过出让股权换取第三方资金，共同获利。

技术入股：指拥有专利技术/专有技术的企业或者个人，通过文化无形资产的价值评估后，与拥有资金的第三方机构合作成立新公司的一种方式，使拥有专利技术/专有技术的企业或者个人获得企业股权；也指企业股东或者法人将自主拥有的专利/专有技术，通过文化无形资产的价值评估后，转让到企业，从而增加其持有的股权。

融资租赁：与传统行业中的设备融资租赁具有类似性，在租赁期间，承租方获得文化无形资产的除所有权外的全部权利，包括各类使用权和排他的诉讼权。租赁期满，若文化无形资产尚未超出其有效期，根据承租方与出租方的合同约定，确定文化无形资产所有权的归属。

●文化无形资产融资租赁业务范围

文化无形资产标的物：电影、电视剧、动漫的版权，著作权，专利及专有技术使用权，特许经营权，合同权益，网络游戏著作权及运营权等。

相关固定资产标的物：高端印刷设备，新型电影放映设备，电影综合管理系统，先进的舞台灯光设备，文化行业科技创新各种软硬件设备等。

●文化无形资产的高风险

确权难：原因在于文化无形资产的结构非常复杂，做到100%的确权非常困难。以电影版权为例，电影制片人享有电影的版权，但是编剧、导演、摄影、作词、作曲等作者享有署名权，并有权按照与制片人签订的合同获得报酬。同时，电影中的剧本、音乐等可以单独使用的作品的作者有权单独行使其著作权。

价值不稳定：以评估方法来确定文化无形资产价值的话，由于市场环境的变化、时间推移等因素都会对资产价值造成较大影响。若以知识产权交易中心的交易价格作为价值确定手段的话，由于交易的不活跃，价格的不连续，会低估价格的波动性，低估风险。

不能快速变现：一般而言，只有书画作品、陶瓷雕塑等艺术品的产权可以快速变现，大多数类别的文化无形资产产权不能快速变现。

文化无形资产融资租赁业务的成功案例

●以转播权为租赁物进行的融资租赁

四达时代集团以2016年—2018年欧洲五大足球联赛、2016年欧锦赛及2018年世界杯预选赛等赛事在非洲地区的电视转播权作为租赁物，通过融资租赁方式融资1.068亿美元。四达时代集团是深耕非洲市场十余载的传媒运营商。在帮助非洲实现广播电视数字化的同时，四达时代正从最初的网络提供商，向集广播电视网络系统集成、技术提供、付费电视运营和节目内容集成与制作为一体的传媒集团发展。

●以版权为标的进行的融资租赁

北京华夏乐章文化传播有限公司以《纳斯尔丁•阿凡提》和《冰川奇缘》两部音乐剧版权为租赁物，通过融资租赁方式融资500万元。华夏乐章是国内一家专注于原创音乐剧生产、制作、传播和音乐剧人才培养的专业文化产业公司，曾推出了《昆仑神话》《纳斯尔丁·阿凡提》《冰川奇缘》等一系列大型原创剧目，均获得良好的市场反响和业界口碑。其中，《昆仑神话》还获得文华奖优秀剧目提名以及青海省“五个一”工程奖，至今在全国已演出200余场。获得资金支持后，华夏乐章后续又推出了4部原创音乐剧新作。

●以形象著作权为租赁物进行的融资租赁

大业传媒集团以其持有的“洛宝贝”系列标识形象著作权作为租赁物，获得了相关的资金支持。有了资金，公司就能从容地施展拳脚，做《奔跑吧兄弟》、拍《丝绸之路》，还引进了暑期档热播的国外动画片《海洋之歌》，业绩蒸蒸日上。

其他在文化产业金融服务领域的新动向

针对拥有知识产权的科技型企业轻资产、高风险、高成长、高收益等特点，以及融资过程中经常面临的知识产权评估难、质押难、处置难问题，国家知识产权总局指导构建五位一体的知识产权金融服务体系，该体系由核心层和联盟层共同完成。核心层由专业的知识产权评估公司、融资担保公司、债权基金、股权基金、知识产权和股权交易平台组成。联盟层由银行、小贷、保理、P2P、信托、融资租赁和投资机构组成紧密合作的战略联盟。五位一体指的是：

评，即知识产权及企业投资价值评估。依据中国技术交易所与国家知识产权局于2012年年底推出的世界首个“专利价值分析指标体系”，为科技型企业提供知识产权价值评估和企业投资价值判断。

保，即担保。由海淀区国有独资公司出资4亿元组建的融资担保公司和债权基金，为科技型企业知识产权融资提供强有力的担保增信。

贷，即企业贷款融资。以银行为核心，以小贷、保理、P2P、信托、融资租赁为补充，构建更快、更多、更便宜、更安全、更丰富的贷款通道。

投，即股权投资。搭建债股结合的投资联盟，为科技型企业引入全方位的投融资机会。

易，即多元化交易模式和交易平台。交易平台包括中国技术交易所以及联盟的产权交易所、股权交易所、投资机构、协会，形成了迅捷流动的产权交易通道。

由拥有知识产权的企业提出融资申请，评估公司出具报告，核心层进行综合评审，通过评审的企业，将由融资担保公司或债权基金提供强担保和增信。获得增信的企业，将通过联盟层的银行等金融机构搭建的绿色通道获得更快、更多、更低成本的间接融资。企业正常还款，则形成共赢，而当企业出现还款困难时，债权基金和股权基金将启动预处置程序，提前化解银行贷款风险。经过预处置程序，增信机构获得的权益可通过反向许可、普通许可等知识产权运营方式短期持有，也可通过知识产权和股权交易平台转让退出。股权基金与联盟投资机构一方面可以承接债权基金转让的权益，另一方面可拥有对正常还贷企业的优先投资权。