第六节 融资的另外方式
一、内部融资
所谓内部融资就是民营企业依靠内部积累进行融资。除了前面提到的融资方式，民营企业也可以采用这种方式来融资。
1．内部融资的特点
内部融资具有低成本性、自主性和抗风险性等特点。
（1）低成本。无论是股票、债券，还是其他方式，都需要支付大量的费用，比如，会计师费用、律师费用等。在融资费用相对较高的今天，利用内部融资，能够有效降低公司的成本。
（2）自主性。内部融资来源于自有资金，民营企业使用时具有很大的自主性，只要股东大会或董事会批准即可，基本不会受到外界的制约和影响。
（3）抗风险。内部融资不会稀释原有股东的每股收益和控制权，还能增加民营企业的净资产，有利于扩大其他方式的融资。
2．内部融资的方式
跟外部融资比起来，这种融资方式不仅可以减少信息不对称问题及与此相关的激励问题，还能节约交易费用，降低融资成本，增强民营企业剩余的控制权。只不过这种方式要受到企业盈利能力、净资产规模和未来收益预期等方面的制约。
目前，民营企业内部融资共有两种方式，如表1-10所示。
表1-10 民企内部融资的方式
2．项目融资
项目融资是近些年兴起的一种融资手段，是以项目的名义筹措一年期以上的资金，以项目营运收入承担债务偿还责任的融资形式。形式有很多，也比较灵活，至于趋势，每一种模式都有适用的领域和趋势。
融资方式主要有：
1．基金组织
手段就是假股暗贷。所谓假股暗贷就是投资方以入股的方式对项目进行投资，实际并不参与项目的管理。到了一定的时间，从项目中撤股。缺点是操作周期较长，要改变公司的股东结构甚至公司性质。
2．银行承兑
具体方式是：投资方将一定的金额打到项目方的公司账户上，要求银行开出相应额度的银行承兑，投资方将银行承兑拿走。这种融资的方式对投资方大大有利，因为可以将一亿元反复几次来用。问题是，公司账户上有一亿元银行能否开出一亿元的承兑，可能只能开出80%～90%的银行承兑出来。即使开出100%的银行承兑，公司账户上的资金银行允许你用多少还是问题。
3．委托贷款
所谓委托贷款就是投资方在银行为项目方设立一个专款账户，把钱打到专款账户里，委托银行放款给项目方。这种方式比较好操作，对项目的审查不太严，要求银行作出向项目方负责每年代收利息和追还本金的承诺书。
4．直通款
所谓直通款就是直接投资。对项目的审查很严，往往要求固定资产的抵押或银行担保；利息相对较高，多为短期；个人所接触的最低的是年息18%，一般都在20%以上。
5．贷款担保
市面上有很多投资担保公司，只需要付高出银行的利息，就可以拿到急需的资金。
三、专业化协作融资
所谓专业化协作融资就是在生产经营和合作过程中关联企业之间产生的融资。这种融资方式是企业之间的融资，也是一种隐性或变相融资。对于民营企业来说，采用这种融资方式，可以用来扩大生产规模。
1．专业化协作融资的优势
（1）不用经过金融机构。专业化协作融资不用经过金融渠道，能够产生巨大的经济效益。专业化协作通常是在多个企业之间展开的，一旦形成协作关系，相互融资的目的就实现了。同时，加入协作的每个企业都以对方作为融资对象，还能够节约资金。
（2）有利于挖掘社会生产潜力。这种融资方式从现实的社会生产能力出发，可以充分挖掘社会生产力的潜力。一方面能节省建设周期，赢得时间，赢得市场；另一方面能充分利用社会生产能力，进一步扩大需求市场。
（3）融资风险低。协作企业通常都是具有独立法人资格的经济实体，需要对企业的经营效果担负责任，所以虽然协作企业都以对方的资产作为融资对象，但不用担负经营责任，有利于降低融资风险。
2．专业化协作融资的操作程序
专业化协作金融的操作程序如表1-11所示。
表1-11 专业化协作融资的操作程序
3．专业化协作融资需注意的问题
（1）提高协作伙伴的竞争力。一旦形成专业化协作关系，其市场竞争力就不是以一个企业表现出来，而是以整体的合力表现出来。因此，为了提高协作的整体竞争力，就要将协作方的所有资源整合起来。
（2）内部产权交易和技术转让。在专业化协作融资过程中，企业之间的交易不限于外包业务，还要重视产权交易和技术转让等内容。产权交易和技术转让要体现市场机制的原则，买卖自由，价格合理。
（3）不断调整协作的内部价格。为了让内部价格和外部市场价格保持基本一致，就要不断调整内部价格。如果内部交易价格长时期低于外部价格，会损害协作企业的利益。
（4）适当采用商业性融资方式。使用这种方式融资，并不排斥其他方式融资，比如企业间的资金拆借等。