前言

本人从事证券研究工作，看过很多明星企业的生意，但对于这些企业如何将竞争对手拦在门外，独享巨额收益，从而成就一门超级生意，一直抱有疑问，也没有在市场上看到很好的答案。

两年前，我开始在“雪球”写文章分析格力电器，本来想通过写作来训练自己的研究分析能力，却意外得到了周围朋友和“球友”们的支持和认可。我写了大量关于格力、美的等企业的分析文章，每篇都有上百万次阅读量，业内人士纷纷向我请教，券商研究报告也借鉴了很多我的观点，着实让我惊讶。后来，朋友们劝我出本书，把两年来的文章汇集成册，便于读者们阅读和理解。

本书起名为《投资像格力一样的企业：产销均衡视角下的企业财务分析》，是因为我有幸持有格力电器11年，所有的投资知识均起源于格力，也是在研究空调生意中有所收获，总结出“产销均衡”的生意逻辑，用于解释格力空调的成功之道。随后，我将之应用于食品饮料行业，结果令人惊喜——基于产销均衡的角度分析生意可以解释所有知名企业的胜出原因——这是透视生意本质的绝佳视角。在得出各企业竞争胜出的逻辑后，以行业内各企业财务报表数据来做验证，保证全部案例经得起事实的检验，以求无误。

本书的结构，上篇以格力电器为例，提出空调产销均衡的生意逻辑，分别对销售返利、“甲供”“T+3”柔性生产、线上销售、空调“天花板”等进行分析，以上内容均以格力及其竞争对手的财务数据进行验证。下篇中，第十章总结产销均衡生意逻辑，解释其适用范围及传统投资分析方法的弊端；第十一至十九章，分别以贵州茅台、五粮液、洋河、伊利股份、涪陵榨菜、海天味业、双汇发展、青岛啤酒、广州酒家、桃李面包、绝味食品等企业为例，逐一示范产销均衡方法的应用。

我的投资生涯并不长，但在实践中也深深地体会到，一名基金经理或投资者的角色类似军事统帅：运筹帷幄，决胜千里之外，利用有限的时间、资源和信息排兵布阵，追求“战场”收益最大化。《孙子兵法》有云：“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”，投资最常犯的错误就是自欺欺人，基于错误的认知决策，如此必将被市场淘汰。投资即是投生意，只有透彻地理解生意，才能获取对该企业客观的认知，如此知行合一即可。

第一，对我自己而言，为避免自欺欺人，一切研究以事实验证为基础，用科学的方法对生意本质进行研究，将是我终生为之努力的投资方式。

第二，不同的生意知识有不同的“保质期”，比如科技进步会使科技类生意快速变化，其知识贬值很快。为求一劳永逸，我选择“保质期”最长的生意知识，在投资不变之处建立“护城河”。

第三，投资即是投生意，如果对生意没有理解，又如何真正投资呢？总不能天天跟着企业高管、渠道、供应链“调研买信息”吧。“祖师爷”巴菲特投资那么多企业，想必并不了解那些细枝末节。因此，一流投资者的工作无非是寻找成功解决行业超级难题的伟大公司、伟大企业家。

最后，如果有人告诉我，“我很喜欢你的书，与我想的一样，是我过去知道的”，我会觉得自己写书很失败。我希望各位朋友认为这本书的内容是新颖、发人深省且闻所未闻的，更重要的是，我希望以本书的内容来证明投资可以是科学的、有逻辑的，是可学、可用、可掌握的，而不是所谓的艺术。如果读者告诉我，“我很喜欢你的书，我从未这样思考过”，将是对我最大的褒奖。

谨以此书与所有投资人共勉，下面言归正传。