前言

万物皆有周期，好像在极短的时间内，市场上所有的一切都发生了翻天覆地的变化。公众号等自媒体的热文标题，从原来充斥着热钱荷尔蒙的“三点钟无眠币圈投资”，瞬间就变成了诸多知名企业的债务压顶。“债务重组”开始变成一个市场热词，甚至带动了破产法学也成为学界中被趋之若鹜的一门“显学”。其实，在很长的一段时期内，中国的债务重组并未得到各界的真正重视，《企业破产法》等重要债务重组法律制度的实施也不尽如人意。从历史经验上看，每当市场遭遇下行压力，又或者某一企业出现严重债务问题时，各方仍习惯于依赖政策或者制度措施，而非采取市场与法治手段解决问题。

当然，这一切在中国开始大力推行供给侧改革与僵尸企业出清后发生了明显变化。债务重组所采用的经济与法律机制得到长足发展，发挥了法治与市场在资源错位时的纠偏作用。但我们也遗憾地发现，关于债务重组的介绍更多地偏向理论与专业，缺乏通俗易懂地对债务重组进行视野宏观且案例化的全景式与沉浸式介绍。我们理解，这可能是市场参与者的两个“脱节”导致的：一是理论与实践的脱节；二是既往经验与现实需求的脱节。

理论与实践的脱节是指，即使我们对债务重组理论知识有了深刻理解，对教科书和法律条文所知甚详，但面临具体的困境企业如何纾困的现实问题，也还是会感觉束手无策；既往经验与现实需求的脱节是指，前沿的市场需求与略显陈旧的法规或者既有经验的脱节。目前，很多市场主体言必称债务重组，但还是走的传统破产重整的老路，更有甚者，将债务重组当作清算类案件来处理。

随着债务违约市场客观需求的增加，市场主体面临的问题越来越多地呈现出复杂化趋势，有代表性的债务重组案例开始增多，我们可以预见：大型债务重组交易的频率将越来越快，直至形成债务重组浪潮。债务重组已经变为一项专门的生意或者逐步成为公司战略中的无比重要的组成部分。在这样的背景下，既有的商业思维与知识体系，很难适应市场。

我们与很多在债务重组实践一线处理业内重大复杂的案件的亲历者，有着相同的困惑和希望——市场不缺实操指引或者法条分析，也不缺关于上市公司债务重组或者破产重整的报道。但前者容易让阅读者处于盲人摸象般的认知迷障中，后者又以纯粹的叙述性角度令人只能对债务重组产生表层、模糊的印象。那么，有没有这样一本书，可以像故事一样，娓娓道来，将债务重组这样一个复杂且深刻的东西，变得让人易于理解且脉络清晰呢？

是的，故事版的阅读体验，这很重要。我们认为这种叙事式陈述对读者理解债务重组极具价值：面对债务重组这样一个概念简单而内容精密、复杂的准新生事物，尽量通俗易懂的故事性表述有助于阅读理解、接受与实践。加拿大作家玛格丽特·阿特伍德对文学与债务的关系有过十分形象地比较：“故事都涉及债务，从不例外，都随着时间与行为最终指向债务。所以，任何债务都可以成为一个故事的主线：你如何卷入债务，你做了什么，你说了什么，想了什么。然后取决于故事以喜剧或者悲剧结尾——你如何走出债务，或者在债务上泥足深陷而无法脱身。”感性的力量是无穷的，这样的故事能够让我们了解债务，从故事中获得应对的灵感。

基于上述共识，我们也想参与到这样一项工作中来，即尝试以实践出发，尽量通过叙事化的语言，将债务重组这个事儿说得简单易懂。本书对中西方债务重组的衍生变化进行了追溯，在大的时代背景下阐释了债务重组的内涵与外延，对比了债务重组对不同国家与个人，在不同历史时期起到的作用，还探讨了美国、英国、日本等发达国家结合自身经济特点，发展出的成熟方式有哪些可以为中国所借鉴。同时，我们立足于中国市场的自身特点，区分不同行业以及不同企业的所有制属性，结合传统经济与新经济业态的不同特点，实证考察分析了在解决困境公司与企业家纾困、特殊机会投资、债权人维权，以及公司控制权争夺等方面的成熟做法，通过市场最新的大型复杂案件进行透视分析。整体而言，本书上半部分以市场参与者能够轻松阅读的方式阐释债务重组的基础理论，下半部分列举了大量对市场有着巨大影响力与代表性的案例。

时至今日，作为经济高速发展并蒸蒸日上的一体两面，我们已经开始接受进入债务时代的事实。人们逐渐开始思考如何在这个充满机会、不确定性甚至是危机的债务时代生存且活得更好。在创作过程中，我们在与债务重组世界的同行者交流、梳理、讨论，以及频繁的相互砥砺和争辩中，解开彼此的疑惑。与此同时，债务重组市场与制度建设还在以一种匪夷所思的速度自我进化与发展，日日新，月月新。我们在创作本书的过程中，时刻体会到今日之我与昨日之我在认知层面上的不断否定与更新。我们深信这种挑战与颠覆，这种时代波涛汹涌、大势挟裹向前而人不得停的自我更新状态，将是个人在大时代中最好的成长。

最后，我们真诚地希望，能与债务重组市场的前辈和同行一道，为中国的债务重组市场建设和发展贡献出自己渺小的经历与认知。如有读者能够通过本书解开或回应了债务重组这个大天地中的一个小疑惑，则将是我们时代小小参与者的大荣幸！