股权众筹
文/杨倩
如果说前几年是奖励式众筹的春天，那么2014年开始应该是股权众筹在互联网金融领域大展拳脚的时候了。正如荷兰股权众筹网站的发起人Korstiaan Zandvliet所说：“你投资过的公司从500万美金的价值涨到了20亿美金，而你仅仅拿到了一件T恤衫，你不觉得亏么？”投资者们，不论是专业的投手，还是个人理财人员，都渐渐意识到了这个问题。
虽然在现在的众筹市场中股权众筹所占的比例很小，只有大约4%，但是它的增长趋势以及潜力却不可小觑。著名众筹行业分析集团Massolution就预言2014年股权众筹能达到100%的增长，而事实上，截至2015年，光美国股权众筹成功融资金额达24500万美元。
股权众筹最大的优势是打破地域的界线。以前天使投资人都是通过私人关系的介绍，并进行面对面的商谈来选择投资对象的。这样的方法虽然很直接，也能增加投资者对被投资人的信任度，但是就投资效率来讲实在是很低，而由于人与人的关系大多受地理环境的局限，对于一个项目投资的人数就会相对减小，与此同时个人承担的风险却更大。但是现在，股权众筹的出现改变了这个局面，基于互联网的特性，股权众筹平台将那些分布在世界各地的天使投资人们集合起来，使他们可以快速地发掘有潜力的、世界各地的初创公司，更有效、更快捷地发展投资项目。由于资助人数的增长，初创的公司可以较快地完成集资，而分摊在每个投资者身上的风险也相对减轻了。
股权众筹的另一个优势就是收益的可观性。无论是哪个领域，在一个项目刚刚起步的时候都是充满风险的，但是它需要的资金也有限，所以好的股权众筹项目达到成倍的收益并不是一件难事儿，尤其是在高科技领域，虽然要达到像facebook一样62000%的增长不太现实，但是大部分科技初创公司的回报空间还是巨大的。
美国股权众筹的兴起：Funders Club的成功
Funders Club是美国一家较知名的股权众筹平台，可以说是它将天使投资人从线下带到了线上，Funders Club的模式把很多想成为天使投资人但是时间和金钱有限的人们变成了真正的天使投资者，也是它给更多初创公司带了更快的募集资金的方法。随着《乔布斯法案》的发展，股权众筹的概念变得越来越完善，越来越多的股权众筹公司也在兴起。
在成立之初，在Funders Club上集资的初创公司包括它自己，一共有5家公司，从70多个授权的投资者这那里拿到大约130万美金的启动资金。就这样，Funders Club开启了它的股权众筹时代。
在Funders Club上募集资金的公司基本上都是处在美国硅谷的初创公司，由于美国硅谷的创业氛围，使得那里的每个人都对初创公司都充满了热情，无论你是腰缠万贯的IT大佬，还是为这些大佬打工的IT精英，都怀抱对新兴科技的渴望和梦想。所以在Funders Club上发布的公司，一般在短时间都能筹集到20万美金到50万美金不等的启动资金。这不仅给了这些新兴公司机会，也给了那些并非专业天使投资人却有心有力的人们一个实现他们梦想的机会。
Sheel Mohnot，曾经在Funders Club成功集资，并最后将自己的初创公司卖给groupon的小企业家。他说：“在我有了一定资金之后，我自己也想成为一个天使投资者。但是由于繁琐的法律条文和筹资程序，我并没有过多的时间和精力去做这个事情。不过在Funders Club上这一切都变得很容易了。大约10分钟，我就能完成一项投资。”
正如Mohnot先生所说，在Funders Club上投资相对容易，首先Funders Club有自己的投资委员会，它会对那些想在Funders Club上进行集资的公司做一个初级的评估，通过简单的电话询问，10分钟的面试及一些后续的调查活动，投资委员来决定是不是将这个项目介绍到自己的平台。对于投资者来说，这个是一重保障，同时也节省了传统的天使投资人面对面约见投资者所花费的时间和精力。当然投资者和初创公司执行人、开发者之间还是有交流的，只不过这种交流会通过线上的模式进行，一切都在Funders Club上公开进行。集资阶段的Q&A的部分，每一个季度，初创公司发布的业绩、发展战略方向都会公开对每一个投资人发布。Funders Club还鼓励初创公司借这个机会，向有经验的投资者询问一些关于招聘、市场战略等方面的问题。这样既增加了投资者与运营者之间的沟通和信任，同时也为初创公司提供了必要的免费咨询。
从2012到现在，Funders Club平台的授权投资人已经超过了16000人，为全球超过18家的技术公司筹资共超过5500万美金，这个数字还在不断地增长。相信会有更多的初创公司和投资人从Funders Club上受益。而Funders Club的成功也势必会带动美国的股权众筹平台的发展。
美国股权众筹的发展相对较早，而且相关法律制定相较其他地区也是较为成熟的。因此股权众筹平台的建立、成长也是保持在稳定状态的。最早的一家股权众筹平台便是美国的Equity NET。而关于法令的设定，早在2012年奥巴马总统就已签署了《乔布斯法案》，在法律上正式允许互联网股权集资这个新的互联网金融形态。
在美国，每个州都可以自行设立相关法令。有些州对于股权众筹前景相当看好，加快了立法的进程。比如明尼苏达州在2014年的时候，就在MNvest团队的推动下，在圣保罗将众筹法案引入立法进程。
法案的一些规定在推动明尼苏达州经济未来的发展上将起到举足轻重的作用。比如：如果没有审查财务报表，《MNvest法案》允许200万美元的筹款；如果公司提交财务审计，《MNvest法案》则允许高达500万美元的筹款。个人投资者每次可以购买的金额不超过10000美元，除非他们被认定为是一个“合格的投资者”。
政府相关人员希望通过推行此法令，帮助中小企业顺利快速地在市场初期得到融资。并通过小企业的迅速发展的特性改善整个明尼苏达州的经济商业环境。
同样在美国其他的很多州府，股权众筹立法程序都在快马加鞭地进行着。大众普遍的观点是，初创公司和创业者会加快整个州甚至整个联邦的经济发展，通过互联网的集资方式也正符合这个快速建立并推行的新型生存模式。不过为了防止过度的发展可能引发的问题，大部分州虽然采取了开放鼓励的态度，但还是对筹资的金额进行了设定。例如马塞诸塞州的新法案许可公司在公开众筹活动获得高达100万美元的资金。如果公司的财务报表通过审计的话，更可高达到200万美元。但在投资金额方面，投资者在单一企业投入的资金受到一定的法律限制。
很多人预测说在未来几年股权众筹将得到极其繁荣的发展。相关法案在美国整个联邦的进一步完善将成为推动整个行业发展的关键。并且将会成为下届美国选举时一项重点讨论的热点话题。传统投资银行届时也很有可能加入股权众筹的行列。
股权众筹在欧盟境内的发展
相较于美国，股权众筹在欧盟的发展相对缓慢，虽然在欧洲28个欧盟成员国有着各自的法律法规。但作为一个经济整体，每一个国家的举措都将影响欧盟的发展及经济环境的变化。
就股权众筹而言，大部分欧盟国家都还维持着较为保守的政策。虽然英国和德国都在努力将众筹这个新颖的金融模式融入已有的法律系体制当中，但是由于两国本身固有的金融体系在欧盟得到广泛认可和支持，它的推行和发展并没有想象中迅速。尽管在法国和英国，众筹得到了飞速的发展，但就整体和对前景的预测而言，大部分的观点舆论还是采取了保守的看法。
尽管欧盟股权众筹的发展看上去困难重重，还是有一些大胆的创业者一直在积极地努力。比如最近才开始的Raizers，就立志于在欧盟范围内创建一个可以在各个欧盟国家进行跨国融资的股权众筹平台。
鉴于Raizers对法国、瑞士和丹麦的了解程度，他们首先就在这三个国家同时开放了这个平台，目标是借助这个在几个市场中相对快速稳定的发展平台，优先达到利益最大化，进而再在其他欧盟国家扩张。
不仅仅Raizers在进行欧盟跨国众筹平台的经营，在英国已有一定市场声誉和实力的Crowd Cube、Seedrs等相对老牌的股权众筹平台，也在为它们打入欧洲其他市场进行筹备。
股权众筹在欧洲的跨国发展虽然看上去举步维艰，各种相关法案的推行并不会在短时间内得到定案，但是这并没有阻止股权众筹大家们的扩张和发展。也许正是这些大胆的先行者的行动，将加快欧盟对股权众筹法规推行的脚步。
欧盟委员会的经济学家对股权众筹持有乐观的态度。虽然他们认为股权众筹还处在发展的初级阶段，并且受到跨国法律设立的影响，发展缓慢。但开发新的经济模式对整个欧洲绝对是有益无害的，并且这一模式鼓励更多创新型公司的发展，使整个经济市场保持活跃。
世界其他地区股权众筹的发展
在澳大利亚，以股权为集资模式的众筹并没有得到政府的正式支持。澳大利亚市场和公司委员会（CAMAC）在2014年5月的时候递交过一个法案，希望可以借此在澳大利亚推行股权众筹，并使其合法化。
同属澳洲的新西兰在股权众筹法律的推行上明显要快得多。在2013的时候，新西兰关于股权众筹基本的法律框架就已经建立，随后在2014年便相继推出相关法案。股权众筹的最高额度是12个月之内，不能集资超过200万美金，并必须通过法律认可的在新西兰境内的众筹平台来完成。这个法案推出后不久，2014年8月，Renaissance Brewing便在Snowball Effect上成功集资70万美金。
加拿大对股权众筹很是看好，政府正在积极地准备各种相关立法程序，加拿大私人资本市场协会主席布赖恩·卡斯卡克（Brian Koscak）就断言说这将会是一件前所未有的改变，股权众筹将会被载入史册，我们现在做的就是：当媒体社交遇到投资安全的时候，通过政策法规的建立，让投资在互联网也可以买到安全。
卡斯卡克主席一直在股权众筹的法律建立的议程中起着积极的作用。他希望借鉴美国已经出台的相关法律，制定出一套适合加拿大国情的众筹法案。这个法案要在保护投资的同时，保证不提高监管成本。如果一切顺利，股权众筹将会给加拿大带来客观的经济增长。
海外知名股权众筹案例：法律推动发展
在美国《乔布斯法案》第一期（Title Ⅰ），以及后续的第二期（Title Ⅱ）颁布之后，有力地刺激了股权众筹在美国甚至是世界范围的发展。最有名的一个应属地产众筹平台Prodigy的发展，一个几十年里一直靠银行融资的传统行业，竟然可以在短时间内在众筹的舞台上大展拳脚，着实引来了不少的赞叹和关注。
Prodigy Network目前是世界最大的股权众筹平台。它的创始人兼CEO Rodrirgo Nino先生，在2014年底公布了当时在Prodigy Network也是世界上最大的股权众筹项目：在哥伦比亚首都波哥大（Bogota）建立哥伦比亚最高的摩天大楼BD Bacata，这个项目融资金额为2亿美金，超过4200个投资参与进来。
这个项目的成功刺激了Rodrirgo Nino先生的野心，同时也给了他经验和名誉。在很短的时间内。Rodrirgo Nino先生就先后成功利用股权众筹促成了三个在美国曼哈顿的地产项目：AKA Wall Street，17 John和AKA United Nations。其中两个AKA项目在业界很是知名。
在短短的12个月内，在Prodigy Network成功融资的项目总值就高达5.75亿美金。有趣的是，在这些投资者中不乏老牌儿的银行资本。比如：德意志银行（Deutsch Bank）、美利坚银行（Bank of American）还有中国工商银行。当然很大一部分也是来自大众投资者，总值达7千万美金的大众投资，在众筹历史上可谓是一面不可忽略的旗帜。
在《乔布斯法案Ⅱ》公布之前，大部分的股权众筹融资都是来自于经过授权的实力雄厚的投资人。对于项目本身来说，可以在短时间内，通过股权众筹平台集资固然是好，但是如果只有大资本玩家参与，地产市场永远是封闭的。Rodrirgo Nino先生一直的愿望就是让大众投资者参与到地产行业中来。《乔布斯法案Ⅱ》的发布在法律上给Rodrirgo Nino先生的想法以支持。Rodrirgo Nino先生说：“一切的关键所在就是，参与权的问题。小资本投资者在《乔布斯法案Ⅱ》颁布前，是不可能有机会参与到这些大型的地产项目之中的。只有被授权的机构、大资本财团、家族可以参与。这是不应该的，人们应该被允许去买他们想买的东西。在美国人人可以卖钱，然后你告诉他们你们不能参与地产投资的原因是因为风险太大，这不是自相矛盾么？”
Rodrirgo Nino先生明确地指出在高回报的地产界参与众筹项目的好处，不仅仅是对项目而言，对个人投资者而言也是难得的投资机会。在《乔布斯法案Ⅱ》中，对众筹项目的金额还是有限制的，100万美金的限额对于地产投资确实是太少了，他期待着《乔布斯法案Ⅲ》的发布，可以在金额线上有所放松。这样才能正式发挥股权众筹在地产领域的优势。如果这一切进行得顺利，Rodrirgo Nino先生将放眼欧洲，希望在美国以外的地区寻求地产股权众筹的发展。当然这一切都要依附于法律的推行。
股权众筹的发展和相关法案的颁布息息相关、密不可分。世界各地股权众筹的发展前景将会紧紧地依附于与其相关的法律法规的制定和出台。
股权众筹在自家平台众筹融资成功
很多时候，谈到股权众筹，人们会更重视投资的效益问题。因为比起其他形式的众筹，它更复杂，需要处理的条文更多，往往众筹到的一部分资金会用于这些文书的处理。所以一般大型的、集资款项相对庞大的项目才会选择股权众筹。很多成功的案例，都在房地产、能源开发等领域。当然也会有一些很有趣的案例，是通过股权众筹方式募集资金的。就好像挪威的Egg Inc，一家专门作鸡蛋快餐的公司。
Egg Inc是在Founded By Me上面通过股权分享的方式进行自己筹资的。这家公司的创始人DanLorentzon发现，在挪威，越来越多的人开始排斥碳水化合物，比如面包，pasta一类的食物，有些人是为了更健康，有人是为了减肥。但是在挪威，人们的传统早餐就是三明治，而午餐如果没有碳水化合物的食品，就只有沙拉了。而Dan生来就爱吃鸡蛋，不管是煮鸡蛋、煎鸡蛋还炒鸡蛋，都健康而美味。而在挪威，早饭和午饭的时间你很难找到可以买到鸡蛋食物的地方，那么为什么不能开一家自产自做自销鸡蛋的一体化餐厅呢？就这样，Egg Inc诞生了。
虽然Dan在广告行业打拼了30多年，有一定的积蓄和人脉，但是集资也并非易事。他偶然在电视上看到了Founded By Me的宣传片，觉得众筹是个不错的方式。在他看来，众筹是一个可以让他分享点子的地方，找到志同道合的人的平台。既然这样，为什么不用股权的形式，让这些支持我的人在金钱上受益呢？而且他相信，当这些投资者成为股东之后会潜移默化地帮助宣传Egg Inc，这样就可以带来更多的客源。最后在Founded By Me上，Dan一共筹集到了476000挪威克朗，得到82位新的合伙人。在众筹的世界，爱好和兴趣随时可以变成金钱和事业，虽然其中有风险，但是当风险因被大家一起承担而变小，而投资又能为他人的梦想填上一笔颜色，何乐而不为呢？
股权众筹作为众筹领域的后起之秀，为大家广为熟悉的也不过那么几家，美国的Funders Club，英国的Seedr，Crowd Cube。它们都有一个共同的特点，在自家的众筹平台为自己筹资成功。以Crowd Cube为例，在公司取得了一定的成绩之后，几个创始人决定拿出21%的股权，进行新一轮150万英镑的众筹，用来雇佣新的员工、建立推广平台等等。在项目发起的5小时之内就筹到了50万英镑，而在之后的48小时之内就达到了预期的目标——150万英镑。Crowd Cube也没有让投资者们失望，之后的发展可以说是青云直上，2013在Crowd Cube上总共筹集了1200万的款项，和前一年相比增长了562%。这一数据无论是对于投资者，还是被投资的公司，都是光辉的一笔。
股权众筹在中国
与很多新鲜的事物或产品相似，股权众筹也是最早在2009于一些发达的西方国家起源的，然后随着时间的推移和相关法规的成熟，这个新的经济模式自2011起慢慢地延伸到中国并为国人所熟知，且在萌芽阶段就得到国家和证监会的重视。
股权众筹受到如此多的关注不仅仅在于它广阔的发展前景和紧随互联网金融新形势的潮流，同时它的复杂性和市场的不稳定因素也是对股权众筹推行法律依据的一大挑战。
首先，由于线上互联网集资的投资的不定性的，并有可能能跨过正常的审核程序，在短时间得到广泛的散布和集资，所以股权众筹在这些模糊的概念下，很容易被人们和不正当的非法集资混为一谈，这两者之间的界限实难辨认。
其次，互联网投资很容易造成领投人先行运作大量的“虚假”投资，从而吸引市场的注意力，并引发大量互联网投资跟风者。这种情况发生时往往是虚假投资人和集资者之间有一定的利益输送，而最终的受害者则是小的互联网投资人。这种行为还破坏了股权众筹的信用及正面形象，对股权众筹未来的发展将造成不可逆转的伤害。
一旦类似事件发生，在最终的责任分摊上也很难进行公正的裁决。作为第三方的众筹平台，在此类诈骗投资案件中是否要承担责任、承担多少责任将是很难界定的。这不仅仅涉及法律因素，同时也会受到投资人文化倾向以及社会舆论的影响。
所以无论从哪个方面来看，众筹股权立法方案的推出和执行都将是21世纪新型金融投资模式改变所带来的一大挑战。
股权众筹在中国的现状
早在2014年年初，国家就已经明确了证监会对股权众筹法规的责任分属，并在积极筹备《对股权众筹平台指导意见（试行）（征求意见稿）》。此试行法规在针对众筹平台的法规责任，投资者和集资人权限、资格及行为宣传集资方式等在细节上做了较为严格和明确的规定。例如：公司股东不得超过200个，每个股东集资金额不可以超过2.5万元，最终集资也设定了500万元人民币的上线。而且在再次试行的文件中，对投资人的硬性规定也是极其严格的：投资者为净资产不低于1000万元人民币的单位，或金融资产不低于300万元人民币或最近三年年均收入不低于50万元人民币的个人。
这样严苛的要求虽然在一定程度上可以减轻在市场形成的初级阶段由于不正当投资或者欺诈带来的对个人投资者的严重损失，并减少这种新型金融模式积聚不良口碑的可能性。但在一定程度上也将互联网投资门槛低、传播广，借助互联网力量而得到普罗大众支持的优势一扫而光。
也正是因为如此，在此试行法案颁布之初，便得到了大量的负面反馈。中国股权众筹从业最早平台之一大家投创始人、中国第一届股权众筹联盟理事长李群林便大胆表示，这一规定意味着，占股权众筹投资者大多数的白领阶层未来将有90%以上没有参与投资的机会。
很多专业人士建议，我们应该更多参考美国《乔布斯法案》中设立的规则规定。在保护投资环境的同时，鼓励股权众筹的和谐发展。央行原官员、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵公开表示，不应该设置股权众筹合格投资人的概念，而应通过控制投资额不超过投资人的可支配收入特定百分比来控制；不应设置300万元或50万元的门槛，而应该通过控制人数在200人以内而不限制金额，或者控制项目上限而不限制人数来控制风险。
股权众筹在中国的发展前景
《对股权众筹平台指导意见（试行）（征求意见稿）》推出并没有多久，它的修改建议还未可知，将来中国股权众筹的发展很有可能就依赖此法案的最终规定。到底是将风险降到最低，以规避可能到来的各种问题，还是进行一定程度的政策放松，使股权众筹能真正发挥出互联网金融的优点和特性，似乎就在那一纸文书之间就决定了这个在中国刚刚萌芽的新的金融模式的前途。
以现在的情况来看，如果政策依然保持如此的保守紧缩，对于面向专业、资历深且资金雄厚的众筹平台来说，其实影响不大。所谓的门槛儿对于这些平台来说，只不过是多了一些文书工作而已。但是对于那些企图将股权众筹带往大众筹资，成为以普通家庭投资或小型个人投资者为目标的投资平台来说，将是个不小的冲击。
不仅仅是在政策上，在实际操作过程中，想要在更好地维护投资者利益的同时，鼓励个人、小资产投资者的参与，也是个难题。单单从筹资环境上来讲也并非一件容易的事情。
早期的创业型项目的风险很大，以目前国内天使投资人的经验来看，10个投资项目中有一个可以存活下来已属不易。这样来看，如果想介入早期创业项目的投资，成为股权众筹领域的微天使投资人，虽然每次投资的金额相对于传统意义上股权投资要小很多。但是对所需要的资产，心里承受能力和判断力都有很高的要求。
目前，如果股权众筹项目是没有担保的，也就是投资者的金钱并不会在项目失败得到返还，没有人敢断言参与的投资者们做好了足够的心理准备，对一切可能到来的风险也做了全面的评估。
所以就算股权众筹再放低投资者权限，但在提供完善的法律保证上都将会有很长的一段路要走。要想使股权众筹在市场上真正发挥互联网集资的优势，还有待国家、市场、投资者舆论环境各个方面的共同努力。
中国股权众筹案例
虽然股权众筹在国内还处于起步阶段，但它却受到了特别的关注。
以北京美微传媒公司在淘宝网上销售原始股为例：2012年10月，美微传媒在淘宝网上创立了店铺，直营销售“美微会员卡”。虽然名为美微会员卡，但是实则为公司的原始股。一张会员卡为一股，1.2元人民币，最低认购单位为100张会员卡。
在短短4个月的时间里，美微传媒一共拥有了1191名会员，销售会员卡68万张，总价值约为120万人民币。
单就数字和媒体的关注度来说，这项融资项目可以算作是成功的。虽然最后还是因为涉及违规非法集资等法律问题，被淘宝强制下架，并被要求退款给投资者，但是它的这种借助淘宝为平台、股权众筹为框架的创新型投资方式可以算是一种大胆的尝试与创新。对于美微来说绝对是利大于弊的。
从这次实践中，我们也可以看出股权众筹在中国市场上发展的潜力。对于小型投资者来说，高风险高回报的创业型集资是有它的吸引力的。不过在相关法律还没有得到更好地完善之前，这第一个吃螃蟹的人不是那么好当的。
如果不谈各种法律条款的约束，抛开股权众筹平台的权利、责任和压力，以及将这种模式最终大众化推广的种种复杂问题，只谈股权众筹模式所开辟的新视野和思考方式，3W咖啡倒是个让人津津乐道的例子。
3W咖啡在2011年建立，旨在为互联网人提供一个自由交流、休闲放松的平台。也许在建立之时，它的初衷并非推动众筹这个概念在中国的发展，但是由于它特殊的功能性和聚集在此圈子里的都是互联网人的特点，使它的创立轻松地走上了股权众筹的模式。
而且由于咖啡的小规模发展和对投资人的严格限制，它的融资并没有触及股权众筹所面临的种种问题。6万元为入会资格，在成为会员的同时不但可以享受参加各种3W举办的沙龙及会谈活动，同时也相当于成为了3W咖啡的股东，6000元一股，6万元10股。对于普通人来说，这笔投资也许并不是那么划算，一个不是单单以盈利为主的咖啡馆，并不会让你在几年的时间里发家致富。但是对于那些资深的互联网人来说，用相对一笔不大的数目，得到一个可以自由探讨问题的空间、扩张圈层的途径，并伴随着有保障的小资精品生活体验，这绝对不是亏本的买卖。所以就算3W咖啡在年终没有给股东们客观的分红，也不会得到很多的抱怨之词。
这也是3W咖啡一直以来股权众筹模式成功发展的原因之一。拥有成熟且稳定的投资人，在股权发放数量以及金额上面也有严格的限制，因此能够避免各种法律问题。这样的股权众筹成功发展模式被广泛复制也许不太现实，但是它确实为股权众筹开创了一条先河，为今后股权众筹项目的经营和创立提供了参考的依据。
中国知名的股权众筹平台
中国的股权众筹在2014年以燎原之势蔓延，共涌现了以京东股权众筹、网信金融旗下的原始会、天使街、天使客，天使汇，人人投，众筹邦等为代表的几十家股权众筹平台。
证监会对中国互联网金融给予的肯定和支持也为它的发展起到了推波助澜的作用。相关股权众筹的文件法案已经在商讨进行之中，相信很快中国的股权众筹就能得到进一步的规范。股权众筹的立法不论是对投资者还是互联网金融的未来发展都提供了保障。
通过股权众筹的方式，投资者不仅仅为那些有前景的项目或自己钟爱的项目投资，更可从中获得经济利益，一举两得。这几十年中国的金融经济市场发展迅猛，对新的投资模式和概念消化得也很快。当然，到目前为止，股权众筹对投资者审核的门槛还是相对较高的。比如投资者的净资产、投资者的年收入等等。
在商业模式上，众筹平台也正在进行中国式创新，项目方需要融资多少、拿出多少回报，都还只是简单的估计，在业内没有形成一个统一的产品定价。项目方与投资方的角度不同，可能对融资与股份比例有不同的看法，在这个过程中，双方很容易产生矛盾。目前，众筹平台大部分都是项目方成功融资后，从融资方拿到项目的服务费。但这种营收模式比较单一，项目方与投资方“跳单”的概率比较大，因为平台收取的服务费是一次性的。
目前，众筹平台探索出的可行的商业模式大致有两个方向：一是做资源平台，将投资、创意、产业链更深地结合起来，加强平台的服务能力。二是做孵化器，由于众筹平台上拥有很多有潜力的项目，这样，众筹平台有机会成为一个孵化器，发挥更大的作用。并且，在投资过程中，可以扮演领投人的角色，除了资源信息服务之外，衍生出投资公司商业模式。在国内的众筹平台上，往往是软硬件一体、文化创意类的项目较多，这需要平台既能够笼络投资人，还需要进一步对智能硬件的产业链有深入了解，可以调动一些资源给创业团队。此外，由于众筹平台上拥有很多有潜力的项目，这样众筹平台有机会成为一个孵化器，承担更多的责任。
对国内的股权众筹平台来说，发展环境并不成熟。国内众筹的发展不过两三年时间，其发展所需要的信用基础、整个社会的诚信体系还不完善。由于信用基础薄弱、信息不透明、融资后监督难等问题，使得股权众筹未来两年的发展并不一定能顺风顺水。但是不难预料，在未来的几年，随着法律文件的完善，人们对众筹概念的进一步理解，股权众筹向更多普通投资者开放的可能性还是存在的，让我们拭目以待。
股权众筹能否改变世界的金融架构
股权众筹可以说是高回报的投资，尤其是投资在那些初创企业上面的资金，成倍的增长并不稀奇。这样高的回报，对很多人来说都是很大的诱惑。加之随着监管制度的出台，更多人将会参与到这个投资模式中来。这是一件好事，但也有可能让原本平静的市场出现波澜，骗局、虚假信用、幕后交易，一些不良的现象也会随之涌现。不过，只要投资者始终记得众筹最初的概念：“用大家的力量去实现那些有利于人类、为生活增添乐趣的梦想。”而项目发起者也秉持着一颗诚信的心，加上完善的法律制度，相信股权众筹的道路会越走越稳，越走越好。
很多人都说，股权众筹将改变世界的金融架构，将成为经济形式里最有势力的竞争者。世界银行的Richard Schwartz就预言说，到2025年，整个众筹界的资金可以达到3千亿美金，其中中国可以到470亿，欧洲和中亚地区可以达到130亿左右，让我们用期待的目光等待这一预言的实现。