战·略·篇

第一章 战略性新兴产业资本运营战略

第一节 资本运营战略概述

一、资本运营战略的定义

资本运营是指企业将其自身所拥有的各种形式的资本通过裂变、组合、流动等有效的配置手段进行运筹和经营，力图提高资本效率，并最大限度地实现资本增值目标。从资产总量的角度来看，企业的资本运营可分为资本扩张和资本收缩两种模式。其中，资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式，使企业实现资本规模的扩大。根据产权流动的不同轨道可分为基于规模化的横向型资本扩张、基于市场控制力的纵向型资本扩张和基于多元化的混合型资本扩张。

资本运营战略，即基于价值管理的理念，针对提高企业资本效率、最大限度地实现企业资本增值的目标，所提出的具有全局性、统领性的策略及方案。

二、资本运营战略与企业战略的关系

（一）资本运营战略是企业经营的高级阶段

企业经营包括实物层面的业务经营和货币层面的资本运营。其中，业务经营注重技术层面，与之相应的业务经营战略为基于技术、产品的发展策略和方案。因此，产品自身的个性化特征决定了业务经营战略是以一个模块为规划对象的发展策略，从企业层面来讲，业务经营战略讲究细节、关注局部。资本运营则注重资金的运筹和经营，资本自身的特点决定了资本运营战略必然是基于全盘的发展策略，资本运营战略具有全局性与统领性，是通过对模块的组合来实现协同效应，从而提高企业资本效率，最大限度地实现企业的资本增值。所以说，资本运营战略是企业经营的高级阶段。

（二）资本运营战略是企业外部交易型战略的核心

基于企业经营的两个层次，企业战略可以划分为两大类：内部管理型战略和外部交易型战略。以产品扩张为核心的内部管理型战略，其本质是横向延伸企业生命周期曲线。以资本运营为核心的外部交易型战略，其本质是推动企业生命周期曲线的纵向扩展。

外部交易型战略的实施，有助于迅速实现企业的规模经济效益、增强资本的扩张能力；有助于降低企业对新行业、新市场的进入成本，迅速增值其可支配资本；有助于迅速扩大市场份额，形成更加有力的竞争优势。进一步来看，企业的外部交易型战略首先是针对资本运营的策略和方案，企业通过对资本的运筹和经营，改善资本结构，突破市场容量限制，推动组织、制度创新。可见，资本运营战略是企业外部交易型战略的核心。